给再融资再套把道紧箍咒

　　最新一期《瞭望》新闻周刊刊登署名丛亚平的文章指出，《再融资管理办法》尽快修改已成为市场共识，并建议其修改应注意八个方面。

　　一是改革再融资的决策机制。在一股独大的制度缺陷面前，上市公司的再融资行为仅靠上市公司自律是不够的，必须从法规和制度上加以限制。因此，再融资方案须被融资对象通过才算数，需要经流通股股东的75%通过，以确保中小股东拥有足够的话语权。

　　二是再融资规模应受限制，不能超出公司净资产的30%。如果一个人只有100万净资产却要向银行贷款几十个亿，就违反了起码的金融规律。而且实践证明，目前国内大多数上市公司并不具备运作好巨额资金的能力，巨额再融资往往无法用好，难以实现优化资源配置。

　　三是再融资的信息公布必须透明、规范。规模巨大的再融资，不能具体项目不定，回报预期不明。每一个上市公司真实、准确、完整、及时地披露信息，是保证资本市场公正、公平的底线。如果怕公布信息影响收购，公司就应自己解决资金，而不应期望既不公布准确信息又要融来巨资。

　　四是上市公司再融资规划应写入年报。上市公司应在年报中披露未来一年公司融资需求，以稳定投资者预期，避免公司股价受传闻影响产生不必要的波动；同时，应要求上市公司将盈利不低于40%的部分作为分红，回报给投资者。

　　五是融资决策者必须按一定的融资百分比出资。为保障大股东进行负责任的再融资，必须规定融资者按一定的融资百分比出资。

　　六是再融资应以债权融资为主。债权融资到一定期限是要还本付息的。我国的资本市场过度偏好股权市场，而股权融资是不需要还本付息的。建议我国再融资应以债权融资为主，以确保融资回报率不是负利率，且略高于银行利息。

　　七是改革再融资监督机制。对操纵股价、内幕交易等行为，《管理办法》应详细规定严惩条款，并要求对再融资前后股价明显异动的上市公司及相关机构进行调查。此外，还应为防止机构或个人恶意散布“再融资”谣言打压股价以买低套利规定相应条款。